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2019 年 06 月 30 日 星期日
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經濟日報:人民幣匯率走勢仍取決于基本面

2019-05-18 17:22:36 廣東省經濟學家企業家網 閱讀

近日,人民幣匯率波動較大。在美元走強的情況下,人民幣匯率連續下行,跌破6.9關口,創下去年底以來的新低。一時間,市場對于人民幣匯率的悲觀情緒上升。

  這一場景似曾相識。回顧近年來人民幣匯率走勢不難發現,人民幣匯率早已不是單邊走勢,雙向波動的特征越來越明顯,匯率彈性也在明顯增強。比如,從2018年4月中下旬起,人民幣匯率開始一輪回調走勢,到6月底,已經跌去了前期全部升幅。2018年11月份,人民幣匯率在6.9關口徘徊后,于12月份迎來強勁反彈,最終“收復失地”。

  當前,全球貿易環境深刻變化,不確定性上升,容易引發市場情緒劇烈起伏,也會很快投射到匯率等經濟變量上。從近日人民幣匯率的波動來看,受消息面影響,自5月12日開始,離岸人民幣市場悲觀情緒迅速上升,并很快傳導至在岸市場,使得人民幣匯率迅速走低。

  雖然當前國際金融市場不穩定、不確定性因素仍然較多,但外部因素的影響對于人民幣匯率來說應屬短期沖擊。如果從長期視角冷靜觀察,可發現近期人民幣匯率波動并未超出合理區間。即便短期內波動加大,無論從經濟基本面還是外匯供求因素來看,人民幣匯率都沒有持續大幅貶值的基礎。所以說,對人民幣匯率走勢的單邊預期并不可取,在中長期內,人民幣匯率走勢仍取決于經濟基本面。

  當前,中國經濟基本面良好,金融風險總體可控,轉型升級加快推進,經濟進入高質量發展階段,國際收支穩定,跨境資本流動基本平衡。觀察今年前4個月的各項經濟數據就能發現,人民幣匯率來自基本面的支撐力量較強。

  在我國經濟平穩運行、外匯供求平衡的情況下,當前及未來一段時期內,人民幣匯率有條件保持在合理均衡水平上的基本穩定。從外匯市場供求關系來看,一季度銀行結售匯逆差明顯收窄,貨物貿易跨境資金凈流入明顯增加,直接投資、證券投資項下跨境資金流入和結匯都有所上升。另外,個人結售匯保持穩定。匯率“自動穩定器”的作用也在增強,市場主體對靈活匯率的適應性和容忍度增強,也有利于外匯市場供求狀況保持基本平衡。

  更重要的是,近年來我國匯率市場化改革穩步推進,人民幣匯率的形成機制更加市場化,我國央行在匯率方面的政策工具充足、經驗豐富,多次經受住了市場的考驗。未來,我國金融市場開放仍將進一步深化,境內債券、股票市場對外開放程度將不斷提高,相關資金流入會逐步增加。這都能對貿易保護主義抬頭等負面因素形成有效對沖。更需要重申的是,正如去年以來央行反復強調的:我國絕不會把匯率用于競爭性目的。

  綜合內外部各種因素來看,未來我國外匯市場仍將保持平穩運行,人民幣匯率沒有持續大幅貶值的基礎。市場各方尤其是企業應冷靜觀察、綜合判斷,避免受一時市場情緒影響造成較大損失。(陳果靜)


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